[KJtimes=김봄내 기자]펄어비스[263750]와 BGF리테일[282330]에 대해 KB증권과 NH투자증권 등 증권사가 부정적인 분석을 내놓아 그 배경에 관심이 모아지고 있다. 이런 가운데 삼성카드[028780]에 대해 KTB투자증권이 긍정적인 분석을 제시해 주목을 끌고 있다.
27일 KB증권은 펄어비스에 대해 목표주가 23만5000원과 투자의견 Hold를 제시했다. 그러면서 목표주가의 2021년 함축된 P/E는 18.3배로 붉은사막의 출시가 예정되어 있는 2021년 4분기까지 실적 우하향이 불가피한 만큼 보수적인 투자의견을 유지한다고 설명했다.
KB증권은 핵심 IP인 검은사막의 경우 플랫폼 간 온도차가 크며 검은사막 온라인은 다년간의 운영노하우를 바탕으로 매출이 안정적으로 유지되어온 가운데 한국, 일본 자체서비스 전환과 코로나19에 따른 온라인게임 수요 증가로 인해 비교적 안정적인 흐름을 보이고 있다고 평가했다.
같은 날, NH투자증권은 BGF리테일에 대한 목표주가를 16만원에서 14만5000원으로 하향조정하고 투자의견도 Hold로 변경했다. 이는 이 회사의 경우 4분기 이른 추위와 사회적 거리두기 단계 격상 등으로 실적 기대감 높지 않고 내년의 경우 출점을 통한 성장은 지속되나 점포 간섭효과가 있을 수 있다는 분석에 따른 것이다.
NH투자증권은 배달 문화의 급격한 확산으로 편의점의 주요 투자 포인트인 1~2인 가구의 HMR(Home Meal Replacement) 매출 증가 기대감이 예전 같지 않고 이 회사의 경우 배달 및 모바일 사업 전략도 아직 구체적이지는 않은 편이라고 밝혔다.
반면 이날 KTB투자증권은 삼성카드의 목표주가를 4만4000원으로 투자의견을 매수로 제시했다. 이는 이 회사의 영업수익은 내년 소폭 증가가 전망되는데 수익성 중심 경영의 효과에 5월부터 시작된 카드 이용금액 회복이 이러질 것이라는 분석에 기인한다.
KTB투자증권은 내구재 소비증가의 경우 카드 수익과 결제시장내 지위에 긍정적이며 최근 소비트렌드는 간편 현금결제보다 카드에 유리해 데이터를 활용한 중장기 신사업이 기대된다고 예상했다.
이동륜 KB증권 연구원은 “펄어비스의 경우 붉은사막, 도깨비, 플랜8 등 기대작들이 2021년 4분기부터 순차적으로 출시될 계획으로 장기간 신작 공백이 지속되고 있다”며 “12월 인게임 영상 공개를 앞두고 있는 붉은사막에 대한 이용자 반응이 주가의 주요 변수로 작용할 것”이라고 전망했다.
이 연구원은 “출시 예정인 붉은사막은 검은사막의 세계관을 계승하는 차기작이고 PC/콘솔 플랫폼 지원 신규 엔진을 적용한 그래픽 등의 요인으로 인해 이용자들의 기대감이 높다”면서 “검은사막에 준하는 성과 달성이 충분히 가능하다고 판단되나 출시까지 1년여 기간이 남아있는 만큼 투자심리의 빠른 개선은 쉽지 않은 상황”이라고 진단했다.
이지영 NH투자증권 연구원은 “BGF리테일의 경우 4분기 영업상황은 그다지 우호적이지 않고 10월은 이른 추위 등으로 기존점 성장률이 시장의 기대 대비 부진했다”며 “최근에는 수도권의 사회적 거리두기가 2단계로 격상되면서 관광지, 유흥가, 그리고 학교 및 학원가 점포 매출에 대한 우려가 확대되는 중”이라고 분석했다.
이 연구원은 “내년에도 출점을 통한 성장은 지속될 것인데 이는 자영업의 붕괴와 그에 따른 업종 전환으로 출점 수요가 좋기 때문”이라면서 “하지만 기존점 성장률이 의미 있게 반등하기는 어려울 것이고 최근 편의점 출점 속도가 빨라져 점포 간섭 효과가 있을 수 있고 배달 및 퀵커머스 시장의 고성장도 위협 요인”이라고 지적했다.
김한이 KTB투자증권 연구원은 “시중금리 반등 시도중이나 총 조달금리 2.33% 대비 신규 조달금리는 1.68%로 낮아 이자비용률 추가하락 여지가 상존한다”며 “2020년 2.34%, 2021년 2.30%로 하락이 전망된다”고 설명했다.
김 연구원은 “4분기 보수적 충당금 전입 가정에도 2020년 대손비용률은 1.98%(-6bp), 2021년 1.99%로 예상한다”면서 “금융업 플랫폼 경쟁 디지털 금융이 화두가 될 것이고 카드사의 경쟁력은 충분히 확보된 결제데이터를 활용한 신사업 추진 시 중장기 주가 재평가가 기대된다”고 덧붙였다.
