[Kjtimes=김봄내 기자] 휠라홀딩스[081660]와 현대로템[064350], 대상[001680] 등에 대해 증권사가 주목하면서 그 배경에 관심이 쏠린다. SK증권과 NH투자증권, 하나증권 등이 대표적이다. 그러면 이들 증권사는 각각의 종목에 성장 모멘텀이 있다고 보고 있는 것일까.
18일 SK증권은 휠라홀딩스의 목표주가를 기존 4만1000원에서 4만3000원으로 상향조정하고 투자의견으로는 중립을 제시했다. 그러면서 아쿠쉬네트의 최근 주가 상승으로 인한 지분가치 상승을 반영했다고 밝혔다.
SK증권은 휠라홀딩스의 경우 그간 휠라 부문의 실적이 부진했던 주요 원인은 휠라 USA 과잉재고 조정을 위한 할인판매, 국내 홀세일 채널 비중 축소, 휠라 브랜드 경쟁력 약화였으나 올해 세 가지 요인이 실적에 미칠 하방 압력은 지난해와 비교했을 때 완화될 것이라고 전망했다.
같은 날 NH투자증권은 현대로템에 대한 목표주가를 기존 3만8000원에서 4만9000원으로 28.9% 상향조정하고 투자의견 매수를 제시했다. 이는 이 회사의 순현금이 2023년 3분기 말 1190억원에서 2023년 4분기 말 4270억원으로 증가한 점에 따른 것이다.
NH투자증권은 현대로템의 경우 디펜스 솔루션 부문의 유사기업들(General Dynamics/Rheinmetall)의 밸류에이션 리레이팅을 반영해 적용 EV/EBIT를 15배에서 17배로 상향 조정했다고 강조했다.
◆ "조금씩 좋아지는 기초 체력"
이날 하나증권은 대상의 목표주가를 2만5000원으로, 투자의견으로 매수를 제시했다. 이는 이 회사의 경우 올해 유의미한 스프레드 개선이 기대되는 업체로 현재 주가는 12개월 Fwd PER 7배에 불과해 매력적인 밸류에이션을 제공하고 있다는 분석에 기인한다.
하나증권은 대상의 경우 연초 전분당 및 MSG 판가 인상과 더불어 옥수수 투입가 하락이 가시화되면서 PT인도네시아의 영업 체력이 분기 OP 90억원 내외로 레벨 업이 가능할 것이라고 판단했다.
형권훈 SK증권 연구원은 ″휠라 USA의 재고는 2023년 말 수량 기준으로 전년 동기 대비 53% 이상 감소해 재고건전성이 크게 개선됐다″며 ″하반기부터 미국 신발 홀세일 업황이 개선될 것이고 이에 따라 영업적자 폭의 개선세가 두드러질 것″이라고 전망했다.
형 연구원은 ″휠라 브랜드 경쟁력은 최근 <인터런>, <에샤페> 등 인기 제품 출시로 개선이 진행 중″이라면서 ″브랜드 가치 회복은 한국에서 미국 순서로 진행될 것이고 미국은 2025년부터 턴어라운드 가시성이 생길 것″이라고 내다봤다.
이재광 NH투자증권 연구원은 ″현대로템의 경우 2023년 디펜스솔루션 부문 매출 1조6000억원, 영업이익 1590억원을 기록했는데 폴란드 K2 전차 인도 영향이 컸을 것으로 추정된다″며 ″이 회사는 2022년 폴란드 K2전차 180대 패키지를 34억 달러에 수주해 2022년 10대, 2023년 18대를 인도 인도했고 2024년 56대, 2025년 96대를 인도 예정″이라고 설명했다.
이 연구원은 ″2월 말 수출입은행법 개정안 국회 통과로 폴란드 2차 수주 및 루마니아 수주가 기대된다″면서 ″언론보도에 따르면 폴란드 2차 계약은 180대, 약 7조원 규모로 루마니아는 총 300여 대 도입이 예상되고 또 올해 10월에는 국내 4차 양산 체결 예상되는데 방위사업청에 따르면 사업비는 약 2조원으로 2028년까지 150여 대 양산 예정″이라고 덧붙였다.
◆ "디펜스솔루션 부문 실적 증가 지속"
심은주 하나증권 연구원은 "대상의 경우 본사 매출에서 소재가 차지하는 비중은 약 30%"라며 "주요 제품은 전분당으로 라이신 등 아미노산 제품도 판매하는데 지난 5년 간 소재 부문은 매년 450억원 내외의 이익 기여를 해왔다"고 진단했다.
심 연구원은 "올해는 보수적으로 추정해도 150억원 내외 이익 기여가 가능할 것으로 예상한다"면서 "옥수수 투입가 안정화 기인해 전분당 마진 회복이 가시화되는 가운데 라이신은 시황 회복 및 기능성 아미노산 생산 확대가 주효할 것으로 판단되기 때문"이라고 부연했다.
