[KJtimes=김봄내 기자] 아모레퍼시픽[090430]과 SK하이닉스[000660], 에코프로비엠[247540] 등이 증권사들의 시선을 받고 있다. 이들 종목은 KB증권과 SK증권, NH투자증권 등 증권사로부터 기대감을 담은 분석이 제시받았다. 그러면 이들 종목의 성장은 매수에 나설 만큼 굳건한 것일까.
30일 KB증권은 아모레퍼시픽에 대한 목표주가로 17만원을, 투자의견으로 매수를 제시했다. 이는 이 회사의 경우 2023~2024년 실적 추정치를 하향 조정했으나 밸류에이션 시점 변경 및 가중평균자본비용(WACC) 하락으로 목표주가에 영향은 제한적이라는 진단에 따른 것이다.
KB증권은 아모레퍼시픽의 경우 실적 변동성이 여전히 크고 밸류에이션 부담도 존재하지만 2023년에 중국 수익성이 개선되고 2024년에는 면세 채널 매출/이익이 크게 증가할 것이란 기대감은 유효하며 다만 단기 실적 추정에 가장 불확실한 요소는 면세 매출로 2분기 이후 분기별 면세 실적이 기대치를 충족하는 지가 주가에 중요할 것이라고 전망했다.
같은 날, SK증권은 SK하이닉스에 대한 목표주가와 투자의견에 대해 각각 11만원과 매수를 제시했다. 그러면서 시장은 업황 회복기의 탄력성과 HBM(High Bandwidth Memory)에 대한 높은 경쟁력에 주목하기 시작할 것이며 이 회사의 경우 출하의 반등과 재고의 안정화가 시작되는 2분기가 매수의 적기가 될 것이라고 밝혔다.
SK증권은 SK하이닉스의 경우 수요가 예상을 하회하고 있지만 업계의 감산 효과가 1분기부터 점증하기 시작하는 가운데 2Q23 모바일, 하반기 서버 순으로 수요의 점진적 회복이 예상된다는 점에서 업황 회복에 대한 방향성은 명확해 보인다고 강조했다.
이날 NH투자증권은 에코프로비엠에 대한 목표주가를 31만원으로 상향 조정하고 투자의견으로는 매수를 제시했다. 그러면서 이 회사의 경우 양극재는 중장기 공급 계약에 기반해 타 소재 대비 중장기 물량에 대한 예측 가시성이 높아 미래 실적을 밸류에이션에 반영이 가능하다고 밝혔다.
NH투자증권은 에코프로비엠의 경우 지난해 2027년 말까지 양극재 Capa 71만톤 구축 계획을 밝혔는데 연내 다수의 신규 계약 확보를 통해 이 계획이 2026년 말로 앞당겨질 것으로 예상되고 있고 IRA 하위규정 확정 이후 다수의 신규 증설 계획 구체화 것으로 전망된다고 덧붙였다.
박신애 KB증권 연구원은 "아모레퍼시픽의 경우 2023년 연결 매출액은 4조2292억원(전년 대비 +2%), 영업이익은 3122억원(전년 대비 +46%)으로 예상된다"며 "연결 영업이익이 전년 대비 979억원 증가할 것"이라고 예상했다.
박 연구원은 "중국 법인 영업이익이 전년 대비 837억원 증가하면서 전사 이익 성장을 이끌 것으로 기대된다"면서 "중국 법인 매출은 전년 대비 3% 증가하는데 그칠 것으로 예상되지만 임차료/인건비 절감(이니스프리/마몽드/라네즈 점포 축소)과 믹스 개선(설화수 매출 비중 상승) 효과로 흑자전환이 가능할 것"이라고 추정했다.
한동희 SK증권 연구원은 "SK하이닉스의 1분기 연결 실적은 매출액 4조6000억원(전 분기 대비 -40%), 영업적자 4조원(전 분기 대비 자전환)을 기록할 것으로 예상된다"며 "수요 부진으로 가격 하락향으로 D램의 적자전환과 낸드 적자 폭 확대가 불가피해 보이기 때문"이라고 분석했다.
한 연구원은 "2분기 연결 실적은 매출액 4조9000억원(전 분기 대비 +8%), 영업적자 4조원 (전 분기 대비 적자지속)으로 전망한다"면서 "그러나 모바일 수요의 점진적 회복으로 출하의 반등과 가격 낙폭이 축소되기 시작할 것으로 예상돼 4분기 시작된 감산 효과와 출하의 반등이 겹치며 재고의 안정화가 시작될 것이라는 점에서 의미있는 시그널이 될 것"이라고 판단했다.
주민우 NH투자증권 연구원은 "에코프로비엠의 경우 해당 Capa 목표에는 LFP, NMx, OLO(Li & Mn rich)와 같은 신규 품목은 반영되어 있지 않아 추가 상향 가능성도 열려 있다"며 "양극재 Capa 71만톤은 수율 95%, 가동률 95%, 그리고 기타 어플리케이션향(ESS, Non-IT)도포함되어 있음을 감안 시 BEV 약 500만대 생산 가능 규모로 추정된다"고 설명했다.
주 연구원은 "해당 Capa가 온기로 생산되는 2027년 xEV 수요를 3900만대(침투율 48%)로 예상하기 때문에 해당 Capa 수준이 비현실적인 수준은 아니다"면서 "무엇보다 구속력 있는 계약에 기반한 증설 계획임을 감안 시 중장기 실적(Capa)에 대한 가시성은 높다고 판단된다"고 부연했다.
